中金所套保業(yè)務(wù)流程

為進(jìn)一步規范套期保值與套利額度辦理，根據《中國金融期貨交易所套期保值與套利交易管理辦法》及相關(guān)規定，制定本指南。20240624啟用

一、套期保值與套利額度辦理

（一）申請額度

套期保值、套利額度分為產(chǎn)品額度和臨近交割月份合約額度。非期貨公司會(huì )員、客戶(hù)申請套期保值與套利額度時(shí)，應當提交以下材料：

1.《中國金融期貨交易所套期保值與套利額度申請信息表》（申請人蓋章，詳見(jiàn)附件1）

客戶(hù)在同一會(huì )員處初次申請同一系列產(chǎn)品套保套利額度時(shí)，需提交申請信息表，后續申請額度時(shí)無(wú)需再重復提交。如有相關(guān)信息發(fā)生變更，需重新提供該表。

2. 套期保值與套利交易方案

套期保值交易方案內容包括但不限于：套期保值交易策略，管理風(fēng)險敞口所需額度的必要性與合理性（含相關(guān)證明材料：資產(chǎn)估值表等），期貨與套保標的資產(chǎn)關(guān)聯(lián)性測算（含計算方法及參數等），套期保值有效性，投資團隊介紹等。買(mǎi)入套期保值方案還應當包括投資替代需求和計劃替代的相關(guān)資產(chǎn)規模、交易計劃等。

套利交易方案內容包括但不限于：套利交易策略，套利額度需求的必要性與合理性（含資產(chǎn)或財務(wù)能力情況），套利投資組合的風(fēng)險中性測算（含計算方法及參數等），投資團隊介紹，交易系統情況等。

3. 申請臨近交割月份合約額度的，還需提供：《資產(chǎn)持有情況匯總表》；即應當向交易所報告機構凈資產(chǎn)規?；虍a(chǎn)品資產(chǎn)凈值、現金以及持有的可交割國債相關(guān)信息（詳見(jiàn)附件2）。

4．營(yíng)業(yè)執照復印件（開(kāi)戶(hù)資料有變化時(shí)需提供）、交易所要求的其他材料。

（二）產(chǎn)品額度續期

1、續期資料：

l 套期保值與套利交易方案

l 《中國金融期貨交易所套期保值與套利額度申請信息表》（信息或現貨賬號 較上一年度無(wú)變化的，無(wú)需提供）

  2、續期時(shí)間

產(chǎn)品額度自審核通過(guò)日的下一交易日起十二個(gè)月內有效。

客戶(hù)在產(chǎn)品額度期限屆滿(mǎn)后仍然需要使用額度的，應當在產(chǎn)品額度有效期到期日前十個(gè)交易日之前向交易所提出新的產(chǎn)品額度申請。

未在規定期限內申請新的產(chǎn)品額度的，應當在產(chǎn)品額度有效期屆滿(mǎn)前對套期保值、套利持倉進(jìn)行平倉。

（三）變更與取消額度

         非期貨公司會(huì )員、客戶(hù)需要調整套期保值與套利額度的，按照“（一）申請額度”進(jìn)行辦理。

非期貨公司會(huì )員、客戶(hù)申請取消套期保值與套利額度的，應當提交《取消額度情況說(shuō)明》（詳見(jiàn)附件3）。

二、臨近交割月份合約額度辦理

1、使用時(shí)間：臨近交割月份合約額度自該合約交割月份之前的一個(gè)交易日至該合約最后交易日期間有效。

2、申請要求：申請臨近交割月份合約額度的，應當先（或同時(shí)）申請產(chǎn)品額度，臨近交割月份合約額度不得大于產(chǎn)品額度。

3、申請期限：申請臨近交割月份合約額度的非期貨公司會(huì )員、客戶(hù)，應當在該合約交割月份前兩個(gè)月的第一個(gè)交易日至交割月份前的第五個(gè)交易日期間，向交易所提出申請。

已獲得國債期貨套期保值產(chǎn)品額度，但未申請套期保值臨近交割月份合約額度的非期貨公司會(huì )員、客戶(hù)，自交割月份前的一個(gè)交易日起，按照以下兩者中的較小者獲得該產(chǎn)品某一方向的套期保值臨近交割月份合約額度：

1．交割月份之前的兩個(gè)交易日結算后，非期貨公司會(huì )員、客戶(hù)在該產(chǎn)品即將進(jìn)入交割月的合約上，使用套期保值產(chǎn)品額度建立的相應方向的持倉數量；

2．該產(chǎn)品相關(guān)合約的交割月份持倉限額。

未獲得臨近交割月份合約額度的，應當在該合約交割月份前一個(gè)交易日之前，對該合約上的套期保值、套利持倉進(jìn)行平倉。

三、套期保值與套利交易期現匹配的相關(guān)解答

1、請問(wèn)股指期貨、股指期權賣(mài)出套期保值可匹配的現貨資產(chǎn)范圍是什么？

股指期貨、股指期權賣(mài)出套期保值可匹配的現貨資產(chǎn)范圍包括所有產(chǎn)品標的指數成份股，滬深交易所上市的所有跟蹤A股的股票ETF和LOF基金（不含混合型、債券型等其他類(lèi)型）。股票ETF和LOF基金名單具體可參考滬深交易所官網(wǎng)。

2．請問(wèn)如何理解股指期貨、股指期權賣(mài)出套期保值可匹配的現貨資產(chǎn)范圍中的“所有產(chǎn)品標的指數成份股”？

目前我所上市的股指期貨產(chǎn)品包括滬深300股指期貨、上證50股指期貨、中證500股指期貨和中證1000股指期貨，股指期權產(chǎn)品包括滬深300股指期權、上證50股指期權和中證1000股指期權。滬深300股指期貨、上證50股指期貨、中證500股指期貨、滬深300股指期權和上證50股指期權產(chǎn)品標的指數成份股與中證800指數成份股范圍相同。上證50指數和滬深300指數中相同的成份股不重復計算?！八挟a(chǎn)品標的指數成份股”即指中證800指數和中證1000指數所涵蓋的1800支成份股。

股指期貨、股指期權賣(mài)出套期保值期現匹配管理中，將客戶(hù)持有的股指期貨、股指期權所有產(chǎn)品賣(mài)出套期保值持倉合約價(jià)值加總后，與其持有的1800支成份股和相關(guān)基金的總市值進(jìn)行匹配。股指期貨合約價(jià)值為股指期貨指數點(diǎn)乘以合約乘數，股指期權合約價(jià)值為合約的標的指數收盤(pán)價(jià)乘以合約乘數。

3．請問(wèn)如何理解股指期貨、股指期權賣(mài)出套期保值持倉合約價(jià)值不得超過(guò)可匹配現貨資產(chǎn)市值的1.1倍？

原則上，股指期貨、股指期權賣(mài)出套期保值持倉合約價(jià)值不得超過(guò)所有產(chǎn)品標的指數成份股和相關(guān)基金市值之和。但是，存在一定的客觀(guān)原因導致股指期貨、股指期權與現貨資產(chǎn)價(jià)值出現小幅偏離。因此，我所將期現資產(chǎn)配比要求設置為1.1倍?？蛻?hù)不得放任該比例連續長(cháng)期在1倍以上。

4、請問(wèn)買(mǎi)入套期保值的管理原則是什么？

交易所依據非期貨公司會(huì )員、客戶(hù)的套期保值方案對買(mǎi)入套期保值額度使用的合理性進(jìn)行綜合評估。套期保值方案應當包括：交易策略（如投資替代策略、久期調整策略等）、管理風(fēng)險敞口所需額度的必要性與合理性論證、投資團隊介紹等。以投資替代策略為例，套期保值方案應當包括投資替代需求分析和計劃替代的相關(guān)資產(chǎn)規模等。

5、請問(wèn)如何理解國債期貨風(fēng)險價(jià)值？

風(fēng)險價(jià)值的引入，是為了滿(mǎn)足國債期貨套期保值管理的需要?？梢岳斫鉃閲鴤谪浕蛳嚓P(guān)債券投資組合的基點(diǎn)價(jià)值。

中國金融期貨交易所套期保值與套利額度辦理指南

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